《中國經濟觀察》
賀錦如 上市公司財務總監 廖秋銘 基金經理
今年前7個月，雖然有Trump特朗普高關稅的騷擾，中國經濟運行穩中有進，主要經濟指標表現不錯，經濟展現強大活力和韌性。國際貨幣基金組織IMF 7月底發布最新《世界經濟展望》報告，將中國2025年經濟增長率預測較4月大幅上調0.8個百分點，達4.8%。
筆者認為，這個上調反映了上半年中國經濟動能較強，在特朗普Trump的主動退縮之下，中美實際關稅稅率較預期低很多。此前，中國公布2025年上半年GDP同比增長5.3%，超出市場預期。雖由於美國初初大加關稅，中國對美國的出口額下降，但中國對世界其他地區的出口強勁增長，抵消了對美出口下降。此外，受到中國積極財政措施支持的消費市場也推動了中國的經濟增長。因此，陸續有摩根士丹利、野村、高盛等十多家外資金融機構或者國際投行上調了對中國經濟增長的預測。
筆者見到，今年上半年至中國直接投資和證券投資均大幅上漲。國家外匯管理局7月22日發布的最新數據表明，上半年我國跨境資金淨流入1273億美元，二季度淨流入環比增長46%，延續去年下半年以來的淨流入態勢。其中今年1一5月股權性質來華直接投資淨流入311億美元，同比增長16%，來華證券投資淨流入約330億美元，逆轉了去年下半年淨流出態勢。這些都說明了外資用真金白銀對中國大陸的經濟投下了信任票。
而亞投行近日發行20億元2年期熊貓債，受到市場3.2倍超額認購，認購倍數創熊貓債發行紀錄。且境外投資者佔比近六成，包括多家境外央行及其他官方機構，充分說明人民幣資產受到國際資本的追捧。
中國創新之蓬勃活力也成為吸引外資的重要因素。商務部數據顯示，今年上半年，高技術產業實際使用外資1278.7億元人民幣，其中，電子商務服務業、化學藥品制造業、航空航天器及設備制造業、醫療儀器設備及器械制造業實際使用外資分別增長127.1%、53%、36.2%、17.7%。截至今年5月，上海外資研發中心累計已突破600家。
另外，中共中央政治局7月30日召開會議，會議分析並部署下半年經濟工作。筆者認同中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。這由中國經濟成功抵御了美國加征關稅帶來的巨大沖擊可以看出。
筆者認為，中國內地的消費規模還有很大的提升空間。正如我們香港建設專業聯會同事之前所指出的，國家如果經常宣傳政府部門要過緊日子，這將直接或者間接地丶自覺或不自覺地減低廣大民眾的消費意欲～因他們會覺得國家的經濟前景不好才會過緊日子。因此各個小家庭都要過緊日子。於是就壓制了需求，不進行消費。這就對拉動經濟增長產生非常消極的影響。因此，過緊日子可以改為政府要節約開支，把都把省下來的錢去改善基礎建設民生福利等。這樣就不會給人經濟前景不好的印象。
中國的股票指數基本上已經上升了不少，昨天滬指創了近十年新高。而中國房地產市場的慣性比股票市場大很多，仍在逐步的整固之中，然穩定向上發展已是可待。這樣，中國絕大多數民衆的財產就有了保證，消費會進一步釋放，中國整體經濟的向上發展就會加速。
最後，略看一下國際經貿方面，在Trump 特朗普不可預測的關稅政策下，筆者認為，越來越多的國家正試圖發展可以繞開美國市場的貿易關系。如：歐洲客戶正加強與中國工廠的聯系。今年第二季度，歐洲企業與潛在中國供應商進行合作的需求增長5%，對美國的需求則下降24%。因此，撇除美國以外的全球貿易環境正在形成，這對中國提升全球影響力是一個很大的機遇。
賀錦如 上市公司財務總監 廖秋銘 基金經理 何允中 香港中大計量金融學學生
香港建設專業聯會理事