《房地產 燈下黑 國安漏洞》

據中國大陸貝殼研究院監測之數據，2024年春節假期期閒，大陸重點50個城市的二手房看房量和交易量水平比2023年春節假期有明顯回升。筆者由以往多年的數據也看出，一般在春節假期間，大陸二手房交易量較低，但今年的交易量水平比去年卻有明顯增加，同比增加超七成。一線城市交易量雖比去年同期微降3%，但二線城市增加98%，三線城市增加65%。

從各地城市方面來看，一線城市中，北京的看房量及交易量較去年略有下降，但深圳的交易量較去年翻倍；二丶三線城市中，蘇州、鄭州、西安、南京、武漢、合肥、成都、寧波、佛山、濟南、無錫、銀川、洛陽、惠州、常州等城市交易量也都較去年翻倍。

另外，筆者認爲，迄今為止，中國大陸國有銀行已響應之前政府之號召，降低了貸款利率，同時加大對開發商的融資支持。這對穩定大陸房地產市場起到了非常重要而積極的作用。

筆者綜合今年第一季情況來看，根據中國房地產指數系統百城價格指數，新建住宅方面，2024年第一季一線及二線城市新建住宅價格累計分別上漲1.05%和0.49%，漲幅較2023年第四季分別擴大0.67個百分點、0.25個百分點；三四線代表城市則由跌轉漲，第一季累計漲幅為0.04%，算已企穩。

彭博社在三月底曾報道，指中國樓市的長期低迷，已影響到了大型國有銀行的資產負債表，令這些國有銀行的不良貸款率逐步攀升。 筆者認為，彭博社似乎沒有看到上面的各種數據都反映了中國房地產市場已經交易量大幅上升丶價格穩定了下來，脫離了低迷。

而在4月7號，中國內地國有六大銀行集體支持房地產市場，他們宣佈稱房地產不良在整體可控範圍內，未來將繼續支持房地產企業合理融資需求。綜合澎湃新聞和中國基金報報道，中國銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行、郵儲銀行、交通銀行等國有六大行近期陸續召開2023年業績發布會。從年報數據來看，截至去年年末，國有六大行的房地產業貸款余額合計約4.09萬億人民幣，同比增長6.6%。

之前，中國內地樓市持續低迷，恒大、碧桂園等房企陸續發生債務違約事件。中國政府去年也要求國有銀行承擔提振國內經濟，以及救助負債累累的房企和地方政府的職責。筆者認為，這對穩定中國大陸房地產市場的信心起了巨大的作用。

而同樣在4月7號，多位中國國有銀行管理層人士在業績發布會上說，房地產不良在整體可控範圍內，未來還將繼續支持房地產企業合理融資需求，同時加強對房地產等重點領域的風險監測和處置。筆者留意到，財報顯示，截至去年底，國有六大行房地產業貸款余額合計約4.09萬億元，較2022年末增長2534.92億元，同比增長6.6%。不過，從占比上來看，房地產業貸款余額在貸款總額中的占比有所下降。

筆者看到，財務報告也顯示截至去年底，六大行房地產業不良貸款余額合計約2144.96億元，較2022年末增長167.36億元。其中，中國銀行、工行的房地產業不良貸款余額較2022年末分別下降77.94億元、35.74億元，其他四家銀行均有所上升。在房地產業貸款不良率方面，工行、農行、中國銀行的不良率較上年末有所下降。可見，中國金融系統性的風險已不存在。

筆者認為，可能有誤丶僅供參考，政府高層部門的領導群體一般不會直接涉及股票或者房地產，越高級越如此，因此他們對房地產及股票市場這些方面的敏感度不夠，因此，股票價格下跌丶房地產價格下跌對他們來說，就沒有太多切身的感受。再加上在官僚性質的機構中，多數人以自己能否升級/升職為第一重要的事，而討好丶迎逢上意基本上是升職/級的最快路徑。故此，很多官員只說GDP增加了5.2%，故經濟肯定好，不會說或不說其他的。但，他們沒有留意到或不提房地產以及股票市場價格持續下跌這一對民眾關鍵的心理丶信心之負面影響～因中國民眾70%的財富集中在房地產當中丶有數量龐大的”高能量”人口涉及股票市場～會損害民眾利益丶動搖民心丶危及國家安全。

筆者認為， 上述那種”蠟燭燈下黑” 之情況是國家安全方面的制度性的重大漏洞，故金融決策部門須有相當數量的一批～經歷了各種實戰並取勝的丶忠於國家而不把個人升職/級視為最重要的～金融市場(含房地產股票)人才，以守好金融防線，很好地維護民眾利益及國家安全。我們也可看一下美國，其當局公開表示可從直升機上撒錢(無限印錢)以支持任何陷入困難的金融機構丶力撐美國股市，維護資本集團的利益及國家安全。

之後，似乎政府部門覺醒了，於是採取了一連串的丶多層次的政策措施，穩定了股票市場以及房地產市場。亡羊補牢，為時不晚啊！更重要的是，中國政府以人民為中心，而中國民眾70%的財富集中在房地產(與股市密切相關聯)當中，因此一定會保護民眾的財富，全力打敗國內外金融大鱷潛行地發動的金融戰爭以及唱衰心理戰，竭力維護中國股票市場以及房地產市場的穩定。民眾已經看到了政府的這個決心。這增加了民眾對中國經濟前景的信心，因此會增加消費，擴大內需，帶動中國各個產業鏈的蓬勃發展。因此，中國經濟長期穩定向上的趨勢不會改變。

賀錦如上市公司財務總監 廖秋銘基金經理 何允中香港中大計量金融學學生

香港建設專業聯會理事