《滅持美債 牽制惡意行動》

截至今年9月，全年美債總發行相比2022年度增長了45%，規模高達15.7萬億美元，凈發行1.8萬億美元，而其主流需求方卻紛紛減持。

在10月18日，美國財政部公布了最新的資本流動報告。報告指，今年8月中國再度減持164億美元美債，持倉已經降至8054億美元，這是中國連續第5個月減持美債。而中國持美債之規模創下近14年來最低水平。自2013年至今，中國持有的美債在10年間減少了40%。

此外，美聯儲局FED從去年6月1日開始縮表，截至10月12日，美聯儲的資產負債表總規模已從去年4月峰值的8.955萬億美元下滑到7.952萬億美元，減少逾1萬億美元。其中，從資產變化來看，持續減少的主要是美國國債資產。筆者認爲，美國聯儲局FED拋售美國債券，是想減低風險，讓其他人，尤其是海外的買家去承擔風險。

日本現時是美債的全球最大買家，有約1.11萬億美元的持倉。日本於今年6月和8月增持了100多億美元的美債，但該國在5月減倉300億美元，總體上看，日本也在減持。筆者認為，日本依附美國，近期增持美債只是反映了美國施加的壓力而已。

由上可見，減持美債的不止中國一家。筆者認為，中國減持美債原因有三：

其一，以往，美國不理俄羅斯警告，令北約不斷東擴，導致了俄烏沖突，美國竟凍結了俄羅斯價值3000億美元的海外資產，這令美國的信譽下降。全球很多國家因此減持美元資產，中國也不例外。加上美國惡意地丶主動地損害中國的利益，如：繞過 WTO，單方面對中國發動貿貿易戰等，惡化與中國的關系，中國因此必須將外匯儲備從美國債券逐步轉向其他資產以策安全。

其二，美國仍不斷對中國採用惡意的丶敵對的措施～“脫鉤”和芯片等出口管制。中國當然可用拋售美債作為抗衡，以此減少美國的財政資源。因為隨著中國拋售美債、債券價格下跌，美國政府的利息負擔隨國債收益率上升而增加。這讓財政赤字不斷擴大的美國感到焦慮。若中國將其外匯儲備從美國資產全部中轉移出來，其他國家也會害怕而跟風拋美債，這會更進一步增加美國當局的困難。這是中國對美國惡意行動的有效牽制措施之一。

其三，美國債台高築，隨時可能出現債務金融風暴，類似2008年。因此，中國必須減持美債以分散風險，故中國央行已連續11個月增持黃金，9月末，其黃金儲備規模達7046萬盎司，環比增加84萬盎司。這也有利於中國外匯資產保值增值。

美國為了維持美債穩定等原因，最近似乎緩和了對中國的惡意丶敵意。早前，美國財政部長耶倫Janet Yellen訪華，對中國拋售美債的行為不斷地說大家要合力“共渡難關”。而已經宣布參選2024美國總統大選的共和黨政客黑利Nikki Haley曾對中國發出“不借錢，就開戰”的狂言，恐怕她自己也不相信自己所言。因現在美國軍事援助烏克蘭的武器彈藥基本上已經見底了。美國的工業基礎被掏空了三丶四十年，現在連軍艦的維修也維修不過來，他還發動什麼戰爭呢？！

以前，美國人高傲地丶公開地說，”美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。” ，現在，隨著美國國力及經濟實力的不斷下降，自身貨幣與財政政策問題嚴重，可謂是積重難返，美元霸權逐步在消失。同時，中國和平崛起，以柔克剛丶後發先至，美國猛烈地打壓中國近六年而無效，反而在推動國際經貿秩序重組，美元的國際地位正逐步演變成”美國的貨幣，美國的問題” ，美債更是如此。

韓淑儀 會計師事務所合夥人

陳勁力 基金主席 甘肅省政協委員 香港建設專業聯會主席

陳勁力 基金主席 甘肅省政協委員香港建設專業聯會